白癜风遮盖液外管局简*放权
市场讳言管制放松
在推动资本项目的有序开放方面，外管局或将再下一城。
近日在天津航空金融论坛上，人行天津分行副行长、外管局塘沽支局长刘通午公开表示，外汇局要对外汇资本管理项目中的外汇管理进行简*放权。
随后，《中国经营报》从外管局内部人士口中证实了这一消息。“这个文件目前已经在内部发布，预计今年12月1日对外正式公布。该文件初步有十项内容，是针对直接投资及外债管理方面的简*放权，目前正在进行具体操作章程的准备工作。”
近年来，外管局几乎每年都会推出简*放权的举措，在业内人士看来，这正是外管局在践行“十二五”规划的目标，即稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。在中国金融改革进入深水区之际，资本项目开放无疑是重中之重。
不过，在社科院金融重点实验室主任刘煜辉看来，此次的简*放权并不意味着外管局释放出太多的信号。“这些调整肯定是有意义的，也是未来金改的大方向，但并不代表资本项目管制的放松，因为在现在的宏观条件下，显然不太支持资本项目开放的提速。”
再现简*放权
外管局近期即将出台简*放权通知，旨在让投资更加高效和便利。
外管局近期即将出台的简*放权通知，在业内早已是公开的秘密。据悉，早在半年前，外管局就起草了简*放权通知以及配套的外汇局操作规程和银行操作指引，并已下放到各个分局以及相关银行征求意见。该通知预计12月1日对外正式公布。
获得的消息显示，该通知旨在让投资更加高效和便利，即将取消和调整部分直接投资外汇业务审核权限。
具体而言，文件取消了直接投资项下外汇账户开立及入账核准，简化直接投资项下外汇账户类型；取消了外国投资者以境内合法所得资金再投资核准；简化了外商投资性公司境内再投资外汇管理；简化了外商投资企业外国投资者出资验资询证手续；简化外国投资者收购中方股权外资外汇登记手续；取消了直接投资项下购付汇核准；取消境外机构设立的境内分支、代表机构及境内个人转让境内商品房购付汇核准；取消直接投资项下境内外汇划转核准；进一步放宽境外放款管理，扩大境外放款资金来源和主体，允许境内子公司以经审计的未分配利润对境外母公司放款；取消直接投资项下有关手工报表。截至发稿前，外管局未对此事做出回应。
“这些措施的出台都将让投资更加高效便利，进一步推动资本项目可兑换进程。”一位多年研究外汇管理的业内人士对分析。
这与外管局的路径图一致。在近日举行的国家外汇管理局分局长座谈会上，外管局提出的工作总基调即是“加快外汇管理理念和方式转变，坚守风险底线，积极防范跨境资金流动风险，推动外汇管理重点领域改革，完善外汇储备经营管理”。
在外管局的八大重点工作中，亦包含“主动转变管理方式和手段，稳步推进资本项目有序开放”。
上述业内人士对解读，回顾外管局近年来的动作不难发现，外管局一直围绕着资本项目逐步开放的路径在推动*策出台。“比如提高证券投资可兑换程度，双向开拓跨境债权债务业务，实现直接投资基本可兑换等。而近两年关于简*放权更是动作频频。”
比如2011年6月1日，外管局发布了《国家外汇管理局关于取消、调整部分资本项目外汇业务审核权限和管理措施的通知》（20号文），其中包括五大项取消或调整外汇业务审核权限。此后的2012年，外管局又接连下发资本项下的跨境直接投资新*，包括跨境投资证券新*，以及《鼓励和引导民间投资健康发展有关外汇管理问题的通知》（13号文）等。
热钱促谨慎
外管局始终把风险防控放在首位，加强对跨境资金流出入的双向监测。
在业内人士看来，外管局的动作都在沿着资本项目开放这条路循序渐进。“尽管动作频频，但外管局非常谨慎。”上述业内人士如此对解读。
近期资本外流成为国内探讨的热点之一。数据显示，2012年三季度我国资本和金融项目逆差（含净误差与遗漏）710亿美元，其中，直接投资净流入372亿美元。国际储备资产减少4亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），其中，外汇储备资产增加3亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少8亿美元。
在官方表态中，外管局不认同外汇外逃这个趋势。然而上述业内人士认为，目前复杂的金融和国际形势必然让外管局更加谨慎。“这时，显然不是资本项目放开提速的好时机。”
热钱一直是外管局高度关注的话题。在其案头工作中，外管局始终把风险防控放在首位，即完善防范跨境资金流动冲击的体制机制，加强对跨境资金流出入的双向监测。
道理很浅显，因为热钱的最大动因是获利，当某国经济向好时热钱蜂拥而至，可能加大房地产等领域的泡沫；而经济衰弱时热钱慌不择路，又可能给该国的经济带来毁灭性打击。
此外，在资本项目开放中不得不面对的风险，就是国际高手可能会从中国市场套走巨额利润。
外汇局国际收支分析小组发布的《2011年中国跨境资金流动监测报告》的分析显示，波动性较大的跨境资金流动（热钱）在2001～2011年合计净流入3252亿美元，约相当于同期交易引起的外汇储备增量的10%。
在国际金融专家赵庆明看来，现在国际收支的管理主要集中在对资本项目的管理上，而对资本项目高度管制的主要集中在三块：第一，个人资本项目下的对外流出；第二，非居民在华除了FDI之外的投资，目前只有QFII和B股，属于资本项下比较有限的开放；第三，企业和金融机构从境外借外债，目前属于高度管制，比如金融机构受到外汇额度管理限制等。
“这两年外管局推出的更多的是一些便利措施，或者管理不到位的地方有所强化，或者减少了一些之前非常繁杂的手续要求。但这些都属于技术层面的完善，主要的效果就是提高了效率和便利性，但总体来说（外管局）整个管理方式没有本质的变化。”赵庆明如此表示。
预期难提速
近年来外管局*策频出，但是业内普遍认为，现在的宏观条件不太支持资本项目开放的提速。
不可否认的是，多年来中国在资本市场取得的成绩有目共睹。在IMF所列的资本项目40个子项里，中国已开放大半。
证监会主席郭树清曾经表示，初步评估结果是：中国资本项目中事实上可兑换的有16个子项，基本可兑换的有17个子项，部分可兑换的有7个子项，没有完全不可兑换的项目，资本项目开放水平大大高于IMF等相关机构的评估结果。
近年来外管局*策频出，也被业内理解为是资本项目有序放开的信号。但是预测未来的开放走势，专家却显得异常谨慎。
究其原因，是学界普遍认为利率市场化和汇率形成机制改革，是进一步开放资本项目的前提。他们的理论基础是蒙代尔的“不可能三角”，即一个国家在固定汇率、资本自由流动和货币*策独立性三者之间不可兼得。不过业内人士亦指出，浮动汇率会是未来中国的趋势，这一理论能否长久成立尚不得而知。
“在目前的宏观条件下，中国显然是汇率优先。在利率、汇率和资本项下开放牵涉到一个次序的问题，在某个时间点三者次序的安排由宏观环境所决定。如果未来中国经济下行压力比较大，包括人民币贬值预期比较强烈的话，在某种程度上资本项的任务也要相应服从宏观条件的变化，优先级让位于汇率和利率改革。”刘煜辉总结，显然现在的宏观条件不太支持资本项开放的提速。
